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今年11月初以來，國內(nèi) 液化天然氣（LNG）價格呈現(xiàn)出顯著下行格局。生意社監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，11月24日國內(nèi)液化天然氣均價為3330.00元/噸，與去年同期相比下跌超20%。
其中，四川達(dá)州市匯鑫能源有限公司液化天然氣價格3480元/噸；內(nèi)蒙古鄂爾多斯市星星能源有限公司液化天然氣價格3320元/噸；寧夏宏興天然氣股份有限公司液化天然氣價格3370元/噸；內(nèi)蒙古鄂托克前旗時泰天然氣經(jīng)營有限責(zé)任公司液化天然氣價格3250元/噸；陜西眾源綠能天然氣有限責(zé)任公司液化天然氣價格3420元/噸；新疆廣匯淖毛液化天然氣價格2800元/噸。
兩個原因解釋旺季不旺
按道理來說，11-12月中國北方地區(qū)全面供暖，加之氣溫走低，受終端取暖需求增加等相關(guān)市場因素影響，天然氣價格應(yīng)該上行才對，但是進(jìn)入11月國內(nèi)液化天然氣價格持續(xù)走低。這種現(xiàn)象與往年有較大不同。旺季不旺的原因可以總結(jié)為兩方面，一方面是供給端比較充足，另一方面是今年下游提前備貨。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，前三季度國內(nèi)天然氣總供應(yīng)為2414億立方米，同比增長5.55%，總體今年我國天然氣供需平衡情況要好于去年，預(yù)計全年國內(nèi)天然氣資源供應(yīng)比較充裕，隨著前期價格走高，以及檢修企業(yè)陸續(xù)開工，供應(yīng)量增加，下游心態(tài)略有疲憊，因此，需求相較去年沒有明顯增加的情況下，供給加大自然會導(dǎo)致今年價格低于往年。
另外，基于過往幾年冬季，國內(nèi)液化天然氣價格大幅走高的事實，今年下游已提前備貨，市場需求增量有限，工廠多以降價排庫存為主，這也解釋了為什么11月份LNG發(fā)生反轉(zhuǎn)，價格持續(xù)走低。此外，前期價格上漲速度過快，下游抵觸心理顯露，部分終端用戶青睞于可替代能源，對液化天然氣采購積極性下降，多地液廠出貨不暢，也一定程度上導(dǎo)致價格持續(xù)下跌。
不過，預(yù)計2020年最后兩個月，北方全面進(jìn)入采暖季，氣溫不斷走低，加之煤改氣政策的繼續(xù)推進(jìn)，會進(jìn)一步拓寬天然氣的使用量，中國天然氣需求方面不會出現(xiàn)萎縮的狀況。11月底，北方地區(qū)新一輪冷空氣的降臨仍會在一定程度上支撐天然氣價格，大幅下行的可能性不大。
天然氣價格市場化驅(qū)動避險需求
目前，國內(nèi)天然氣價格市場化初現(xiàn)成效，根據(jù)國家相關(guān)統(tǒng)計，價格完全市場化的天然氣已經(jīng)超過了50%，管制領(lǐng)域越來越少。根據(jù)國家統(tǒng)計局2015-2019年LNG價格，近五年年均波動率達(dá)32%，無論是進(jìn)口商還是下游燃?xì)馄髽I(yè)都因價格波動面臨巨大的經(jīng)營風(fēng)險，企業(yè)的避險需求日益強烈，行業(yè)亟需有效的定價及價格風(fēng)險管理工具。
可惜國內(nèi)暫時沒有天然氣期貨，建議燃?xì)馄髽I(yè)和進(jìn)口商考慮芝商所的Henry Hub天然氣（NG）期貨合約進(jìn)行對沖交易。Henry Hub天然氣期貨與國際天然氣市場具有緊密的聯(lián)系，而且流動性高，是全球天然氣價格基準(zhǔn)之一。從國內(nèi)現(xiàn)貨均價走勢（圖一）和Henry Hub天然氣期貨走勢（圖二）不難看出，兩者近期趨勢差別不大，方向主要以反彈做空為主。
